Sahm-regel geactiveerd: Wat kan de FED doen tegen een recessie?

Recent is de Sahm-regel geactiveerd, wat wijst op een mogelijke naderende recessie. Maar wat houdt de Sahm-regel precies in? Wat kan de Federal Reserve doen om een recessie te voorkomen? En welke effecten hebben deze maatregelen op de economie? In deze blog bespreken we dit allemaal in detail.

De Sahm-regel: Een waarschuwing voor recessie

Voordat we dieper ingaan op de rol van monetair beleid, is het belangrijk om de Sahm-regel te begrijpen. Deze regel is ontworpen om vroege tekenen van een recessie te signaleren. Als het gemiddelde werkloosheidspercentage van de afgelopen drie maanden met minstens 0,5 procentpunt is gestegen ten opzichte van het laagste punt in de afgelopen twaalf maanden, is de kans groot dat de economie in een recessie terechtkomt. 

Wat kan de Federal Reserve doen om een recessie te voorkomen?

Een recessie wordt gekenmerkt door een afname van de economische activiteit: consumenten besteden minder, bedrijven investeren minder, en de werkloosheid stijgt vaak. Dit kan leiden tot een neerwaartse spiraal waarin de economie verder verzwakt. Om deze negatieve cyclus te doorbreken, moet de FED ingrijpen, de rente verlagen is een belangrijke maatregel om een recessie te vermijden. Het werkt als volgt:

1. Goedkoper lenen: Een lagere rente maakt het goedkoper om geld te lenen. Consumenten kunnen daardoor gemakkelijker grote aankopen doen, zoals huizen of auto’s, en bedrijven worden gestimuleerd om te investeren in uitbreiding en innovatie.
2. Lagere maandlasten: Voor huishoudens met bestaande leningen, zoals hypotheken, kan een lagere rente resulteren in lagere maandelijkse aflossingen. Dit betekent meer geld beschikbaar voor andere uitgaven, wat de algehele vraag in de economie kan verhogen.
3. Stimulans voor bedrijven: Bedrijven profiteren van lagere financieringskosten, wat hen kan aanmoedigen om te investeren in nieuwe projecten of productielijnen. Dit kan leiden tot een toename van de werkgelegenheid en verdere stimulering van de economie.
4. Verzwakking van de munt: Een lagere rente kan de waarde van de Amerikaanse dollar verlagen. Dit maakt Amerikaanse producten goedkoper voor buitenlandse kopers, wat kan leiden tot een stijging van de export en dus de economische groei kan stimuleren.

De balans tussen economisch herstel en inflatie

Hoewel het verlagen van de rente effectief kan zijn om een recessie te bestrijden, roept dit ook vragen op over de impact op inflatie. Zoals in een eerder blog besproken; de rente verlagen is ook een manier om inflatie te verhogen. Wanneer de economie herstelt en de vraag naar goederen en diensten toeneemt, kunnen prijzen beginnen te stijgen. Dit leidt dan tot  inflatie, wat problematisch kan zijn, vooral als het te hoog wordt. Een voorbeeld hiervan is het monetair beleid na de Covid crisis. Hier zag je ook dat de maatregelen op de korte termijn zorgde voor het herstel van de economie, maar om de lange termijn ook dat de inflatie erg toenam (al waren de logistieke verstoringen hier ook een onderdeel van). Het process van een herstellende economie ziet er als volgt uit:

1. Herstel van de vraag: In een recessie is de vraag naar goederen en diensten vaak sterk gedaald. Door de rente te verlagen, probeert de Fed de vraag terug te brengen naar een gezond niveau. Zolang de economie herstellende is, zal de inflatiedruk waarschijnlijk beperkt blijven.
2. Laag vertrouwen en voorzichtigheid: Tijdens en direct na een recessie zijn consumenten en bedrijven vaak terughoudend. Zelfs met lagere rentes geven ze misschien niet onmiddellijk al hun geld uit of doen ze grote investeringen. Deze voorzichtigheid helpt om inflatie in toom te houden.
3. Quantitative Easing (QE): Naast het verlagen van de rente, kan de Fed ook QE toepassen, waarbij staatsobligaties en andere financiële activa worden opgekocht om de lange rente te verlagen en meer liquiditeit in de economie te pompen. Dit kan de economische activiteit stimuleren zonder direct te veel inflatie te veroorzaken, vooral als de economie nog ver verwijderd is van volledige capaciteit.

Langetermijnrisico’s: Het balanceren van inflatie en groei

Hoewel het verlagen van de rente en QE krachtige middelen zijn om een recessie te bestrijden op korte termijn, brengt dit op de lange termijn risico’s met zich mee. Zodra de economie begint te herstellen en dichter bij volledige capaciteit komt, kan de inflatie beginnen te stijgen. De Fed moet dan tijdig ingrijpen door de rente te verhogen om te voorkomen dat de inflatie te hoog wordt.

Hier ligt dus een lastige uitdaging voor de FED. Het balanceren van de economie herstellen en tegerlijkertijd het beheersen van inflatie. Te vroeg ingrijpen kan het herstel verstoren, terwijl te lang wachten kan leiden tot overmatige inflatie. Een lastige klus dus.

Conclusie

De activiatie van de Sahm regel, een indicatie op een recessie, zorgt er voor dat de Fed maatregelen moet gaan nemen. Door de rente te verlagen en eventueel Quantitative Easing in te zetten, kan de Fed de economische activiteit stimuleren en helpen een recessie te verzachten. Echter, dit beleid heeft op lange termijn ook invloed op de inflatie, vooral naarmate de economie herstelt. Het is aan de Fed om zorgvuldig te balanceren tussen het stimuleren van groei en het beheersen van inflatie om een stabiele en gezonde economie te waarborgen.